Certains matins, l’actualité économique fixe son propre agenda et aujourd’hui en est un exemple depuis sa publication plus tôt.

Indice de production PMI manufacturier HCOB Flash Allemagne (4) à 42,1 (janvier : 45,7). Le plus bas depuis 4 mois.

Cela donne matière à réflexion, car nous abordions l’année 2024 en pensant que les choses s’amélioraient, comme par exemple les prix du gaz naturel qui baissaient. Cela renforce par exemple mon article de lundi sur la désindustrialisation allemande. La position déclarée de la BCE est également que « les choses ne peuvent que s’améliorer », pour citer D’Ream.

Toutefois, certains indicateurs prospectifs d’enquête laissent entrevoir une reprise au cours de l’année à venir.

C’était le 15 de ce mois, au Parlement européen, où Christine Lagarde a répété presque mot pour mot ce qu’elle avait dit lors de la conférence de presse politique de la fin du mois dernier. En effet, lors de la conférence de presse, elle est allée plus loin.

Je ne sais pas exactement à quels chiffres PMI vous faites référence, car les chiffres PMI les plus récents sont en fait une petite indication que les choses se mettent en place pour une reprise en 2024. Donc, si vous avez d’autres chiffres PMI dont je ne suis pas au courant , alors faites-le-moi savoir. Mais vous savez, quand je regarde la production composite du PMI, elle est plus élevée qu’elle ne l’était le mois précédent. Si je regarde la production future du PMI, elle se situe au nord de 50. Alors peut-être avez-vous de meilleures informations

Il y a eu une sorte d’écart dans l’avant-dernière phrase, car même si un PMI est plus élevé que la dernière fois, s’il est inférieur à 50, il montre une autre contraction, juste à un rythme plus lent. En effet, la mise à jour de ce matin pour l’Allemagne est la plus faible de cette phase.

Le titre HCOB Flash Germany Composite PMI Output Index s’est enregistré en dessous du seuil de maintien de 50,0 pour le
huitième mois consécutif en février. À 46,1, en baisse par rapport aux 47,0 de janvier, son dernier chiffre indique le taux de contraction le plus rapide depuis octobre de l’année dernière.

Alors que l’économie allemande s’est contractée de 0,3 % à la fin de 2023, un tel chiffre suggère la même chose, voire pire. Les lecteurs réguliers sauront que je prends ces chiffres comme une idée générale manquant de précision, mais ils sauront également que la BCE leur fait davantage confiance. En effet, la présidente Lagarde l’a illustré par le détail qu’elle a identifié ci-dessus. En fait, ce n’est pas seulement le secteur manufacturier qui s’est affaibli.

La baisse de la production manufacturière s’est réaccélérée au milieu du premier trimestre, avec la
l’indice de production respectif, désaisonnalisé, recule fortement par rapport au plus haut de huit mois de janvier de 45,7 à 42,1. L’activité commerciale a également reculé dans le secteur des services, même si le rythme de contraction n’a été que modeste et a ralenti par rapport au mois précédent (indice à 48,2).

En fait, son argument selon lequel les choses s’amélioreraient avait du mal avec cette partie de la mise à jour.

Tout comme la production, les nouvelles affaires dans le secteur privé allemand ont diminué en février à leur rythme le plus rapide depuis quatre mois. Les rapports des entreprises interrogées ont mis en évidence la réticence générale des clients dans un contexte d’incertitude économique et de conditions financières serrées. Les nouvelles commandes ont chuté dans les deux secteurs suivis, mais particulièrement fortement dans le secteur manufacturier où le taux de contraction s’est nettement accéléré par rapport au mois précédent pour atteindre son niveau le plus rapide depuis novembre dernier. Il y a eu une autre vaste discussion
diminution des nouvelles affaires à l’exportation.

Comme vous pouvez le constater, il semble peu probable qu’il y ait beaucoup de changement au premier trimestre et au début du deuxième. Il est probable que le président Lagarde le soulignera désormais.

Poussés par un nouveau renforcement de l’optimisme dans le secteur des services, les attentes globales des entreprises se sont améliorées pour atteindre leur plus haut niveau depuis dix mois en février. Ce résultat masque cependant une détérioration de la confiance dans le secteur manufacturier, qui est devenu pessimiste pour la première fois depuis novembre dernier et a maintenu la confiance globale des entreprises toujours en dessous de sa tendance à long terme.

Le problème fondamental est que la BCE vient de connaître un échec catastrophique en insistant sur le fait que les anticipations d’inflation étaient un meilleur guide que la hausse de l’inflation, comme le dit Kelis.

Pourrait me tromper une fois
Je ne te laisserai pas me tromper deux fois
Pourrait me tromper une fois
Je ne te laisserai pas me tromper deux fois, non

En effet, le communiqué aborde directement la question de l’optimisme.

«À l’horizon 2024, les perspectives pour l’économie allemande ne sont pas vraiment brillantes. Bien que le HCOB Flash Composite
Les attentes du PMI concernant la production future sont toujours supérieures à 50, elles sont nettement inférieures à sa moyenne à long terme.

Banque fédérale allemande

Nous pouvons examiner la situation via le rapport mensuel de lundi de la Bundesbank qui nous l’indique.

Certains vents contraires persisteront probablement également au début de 2024 et la production économique pourrait à nouveau diminuer quelque peu au premier trimestre.

Cela étant dit, cela signifie une récession.

La production économique allemande s’est contractée au dernier trimestre 2023, selon le rapport mensuel de février.

Mais apparemment pas selon eux.

Même si cela signifierait que la période de faiblesse actuelle de l’économie allemande, suite au début de la guerre d’agression russe contre l’Ukraine, se poursuivrait, il n’existe toujours aucune preuve d’une récession au sens d’une baisse persistante, généralisée et nette de l’activité économique. production et aucune récession de ce type n’est attendue non plus, écrivent les économistes.

Cela donne l’impression qu’ils sont dans le déni, car si le PIB diminuait de -0,1 %, puis de -0,1 %, on pourrait peut-être dire que c’est marginal. Mais -0,3% et alors que nous nous trouvons face à quelque chose qui pourrait bien être similaire et qui est beaucoup plus clair.

Passant aux détails, eux aussi avaient des inquiétudes concernant la fabrication.

Les prises de commandes sont faibles depuis un certain temps déjà et constitueront probablement un facteur notable qui aura un impact de plus en plus important sur la production industrielle. Des enquêtes de l’Institut ifo montrent que la part des entreprises manufacturières signalant un manque de commandes a augmenté régulièrement depuis avril 2023, pour atteindre 37% à la fin de la période sous revue.

La reprise industrielle semble donc loin d’être imminente et ils s’en reprochent eux-mêmes.

De plus, les investissements ont été freinés par la hausse des coûts de financement et la fin du bonus environnemental. La hausse des taux d’intérêt et les conditions météorologiques défavorables, caractérisées par de fortes précipitations, ont également pesé sur la production et les investissements dans le secteur du bâtiment.

Commentaire

Nous avons ici un nouveau type de réalité. Ceux qui ont suivi la zone euro depuis ses débuts connaissent l’argument selon lequel la politique monétaire de la BCE a été définie pour l’Allemagne. Cela signifie que certains ont souffert et contribué à la crise de la zone euro au début de la dernière décennie, alors que l’économie grecque et les marchés immobiliers d’Espagne et d’Irlande connaissaient une expansion puis un effondrement. Aujourd’hui, une politique monétaire avec un taux d’intérêt de 4 % n’est pas fixée pour l’Allemagne, qui pourrait être dans une sorte de période de dépression ou comme le dit la Bundesbank.

Le produit intérieur brut (PIB) réel du quatrième trimestre a diminué de 0,3% en données saisonnières sur le trimestre, selon l’estimation rapide de l’Office fédéral de la statistique, après avoir quasiment stagné au cours des trois premiers trimestres 2023.

Ainsi, l’Allemagne, à elle seule, chercherait à réduire les taux d’intérêt, et ce, avant d’aborder des questions telles que les problèmes de certaines de ses banques dans le domaine de l’immobilier commercial.

La contagion à la banque Aareal en Allemagne se propage

Je suis toujours surpris que cela ne retienne pas davantage l’attention en dehors de l’Allemagne ( @AndreasSteno)

Il semble donc que les taux d’intérêt de la BCE soient désormais fixés pour le reste de la zone euro plutôt que pour l’Allemagne, ce qui constitue tout un changement. La BCE a également ses propres problèmes en ce moment.

Après des années de bénéfices, nous avons enregistré en 2023 une perte de 1,3 milliard d’euros en raison des hausses de taux d’intérêt nécessaires pour lutter contre l’inflation. Notre mandat est de maintenir la stabilité des prix et non de réaliser des profits. Nous pouvons fonctionner efficacement et remplir notre mandat, quelles que soient les pertes.