L’inflation annuelle de l’IPC était de 2,3 pour cent en avril 2024, contre 3,2 pour cent en mars. Cela s’explique en grande partie par le chiffre mensuel élevé de mars 2023, soit une baisse de 1,21 pour cent, et par la nouvelle inflation pour mars 2024, qui s’est établie à 0,3 pour cent sur le mois, ce qui a donné lieu à une baisse globale de 0,9 point de pourcentage du chiffre global. Le taux mensuel de 0,3 pour cent équivaut à un taux d’inflation annualisé de plus de 3,6 pour cent et a été impacté par la baisse de la réduction du plafond des prix de l’Ofgem, ce qui a conduit beaucoup à s’attendre à un chiffre plus petit, voire négatif. Sans la réduction de l’Ofgem, qui a contribué à hauteur d’environ -0,3 point de pourcentage, l’inflation aurait été beaucoup plus élevée. Cela suggère que l’inflation dans l’ensemble de l’économie n’a pas disparu, en particulier après l’inflation mensuelle élevée de février et mars, qui se sont toutes deux établies à 0,6 pour cent (l’équivalent d’une inflation annualisée supérieure à 7 pour cent). Si l’on exclut l’effet de la réduction du plafond des prix d’Ofgem, l’inflation mensuelle en avril aurait également été d’environ 0,6 pour cent et le résultat global qui en aurait résulté serait plus proche de 2,6 pour cent.

Les mesures de l’inflation sous-jacente sont un meilleur indicateur des perspectives à long terme, et elles sont en baisse actuellement : l’inflation annuelle de l’IPC dans les services est en légère baisse à 5,9 pour cent contre 6,0 pour cent le mois précédent et l’IPC de base (hors alimentation et énergie) l’inflation est en baisse à 3,7 pour cent par rapport aux 4,2 pour cent du mois précédent. La mesure moyenne tronquée de l’inflation sous-jacente du NIESR est également en baisse à 2,5 pour cent contre 3,7 pour cent en mars. En outre, les dernières données sur les salaires couvrant la période janvier-mars 2024 s’élèvent à 6 pour cent, confirmant la persistance des pressions sur la croissance des salaires qui pourraient continuer à maintenir l’inflation des services à un niveau élevé. En effet, l’inflation actuelle est le résultat d’une inflation élevée des services combinée à une inflation des prix des biens faible ou négative (l’inflation annuelle des prix des biens était de -0,8 % sur l’année jusqu’en avril 2024).

La baisse de l’inflation s’est reflétée dans la plupart des secteurs, les principaux contributeurs étant :

Logement et services aux ménages -0,45 points de pourcentage

Alcool et tabac -0,16 points de pourcentage

Aliments et boissons non alcoolisées -0,14 points de pourcentage

Loisirs et culture -0,12 points de pourcentage

Communication -0,08 points de pourcentage

Les principales exceptions étaient de légères augmentations dans :

Restaurants et hôtels 0,03 point de pourcentage

Biens et services divers 0,02 point de pourcentage

Nous pouvons examiner plus en détail les contributions des différents secteurs à l’inflation globale dans la figure 2, l’ancienne inflation sortant du chiffre annuel (mars-avril 2023) indiqué en bleu et la nouvelle inflation mensuelle diminuant (mars-avril 2023). 2024) représenté en marron. L’effet global est la somme des deux et est représenté par la ligne bordeaux.

Nous pouvons revivre notre vieille histoire de « l’équipe bleue » qui fait baisser l’inflation dans presque tous les secteurs alors que les chiffres élevés de l’année dernière disparaissent, tandis que « l’équipe brune » est positive dans la plupart des secteurs, à la grande exception étant le logement et les services aux ménages, qui comprennent énergie domestique. Ici, l’ampleur de l’impact de la réduction du plafonnement des prix d’Ofgem s’élève à -0,3 pour cent. Ainsi, le chiffre global mensuel de 0,3 pour cent provient de tous les secteurs, avec de fortes contributions dans les transports (0,24 pp), les communications (0,11 pp) et les restaurants et hôtels (0,1 pp). Les prix des produits alimentaires et des boissons non alcoolisées continuent d’augmenter, contribuant à hauteur de 0,04 pp à la nouvelle inflation.

Objets extrêmes.

Sur plus de 700 types de biens et services échantillonnés par l’ONS, il existe une grande diversité dans l’évolution de leurs prix. Chaque mois, certains montent et d’autres diminuent. En regardant les extrêmes, pour ce mois-ci, les dix éléments ayant l’inflation mensuelle la plus élevée sont :

Tableau 1 : Dix principaux éléments d’inflation mensuelle (%), avril 2024
FRAIS DE GREEN GOLF	44,99
VENTILATEUR ÉLECTRIQUE – SAISONNIER	33.46
EBOOKS	28.11
TÉLÉCHARGEMENTS DE MUSIQUE	24,99
TARIFS EURO TUNNEL	24h53
IMPRIMANTE	21h38
RASOIR ÉLECTRIQUE	19h37
ADMISSION À L’ÉVÉNEMENT CULTUREL	17.68
JEU INFORMATIQUE 2	16.12
SERVICES DE TRAITEMENT DES LETTRES	15h35

Mars n’a pas été un bon mois pour jouer au golf ou pour ceux qui souhaitent rester au frais.

Les dix éléments avec le plus haut négatif l’inflation ce mois-ci sont présentés dans le tableau 2.

Tableau 2: Les dix derniers éléments pour maman inflation (%), avril 2024
ORDINATEURS PORTABLES	-7.52
LOGICIEL	-8.17
ÉLECTRICITÉ	-10h23
APPLICATIONS POUR TÉLÉPHONE MOBILE	-10h80
CONDITIONNEUR DE TISSU 500ML-1,5LT	-10h90
TABLE ET CHAISES DE PATIO-SAISONNIERS	-11.09
JEU INFORMATIQUE 3	-12,89
GAZ	-16h13
TÉLÉCHARGEMENTS DE JEUX INFORMATIQUES	-21h45
HAUT-PARLEUR INTELLIGENT	-36,87

Avril a été un mois idéal pour l’électricité et le gaz (avec la permission d’Ofgem), ainsi que pour une belle paire d’enceintes intelligentes pour écouter et chanter vos extraits d’opéra préférés.

Dans ces deux tableaux, nous examinons l’augmentation de l’indice des prix des articles pour ce mois par rapport au mois précédent, exprimée en pourcentage. Ces calculs ont été effectués par mon ancien doctorant à l’Université de Cardiff, le Dr Yang Li, qui est depuis retourné à Shanghai.

Dans l’attente d’avril 2025.

Nous pouvons nous projeter sur les 12 prochains mois pour voir comment l’inflation pourrait évoluer à mesure que l’inflation récente « diminue » à mesure que nous avançons de mois en mois. Chaque mois, la nouvelle inflation entre dans le chiffre annuel et l’ancienne inflation du même mois de l’année précédente « disparaît ».[1] Auparavant, nous avions mis fin au scénario de « faible inflation », mais nous l’avons réintroduit en réponse à certains mois récents où l’inflation mensuelle était proche de zéro. Nous avons également abandonné le scénario de « persistance d’une inflation élevée », car il semble désormais peu probable à moins que les facteurs géopolitiques ne se détériorent significativement. Nous décrivons les scénarios suivants pour une baisse future de l’inflation :

• Le scénario « bas » suppose que l’inflation mensuelle équivaut à 1 pour cent par an (0,08 pour cent pcm).
• Le scénario « moyen » suppose que la nouvelle inflation mensuelle équivaut à ce qui nous donnerait 2 pour cent par an ou 0,17 pour cent par mois civil (pcm) – ce qui est à la fois l’objectif de la Banque d’Angleterre et la moyenne à long terme pour les 25 dernières années.
• Le scénario « élevé » suppose que la nouvelle inflation mensuelle équivaut à 3 pour cent par an (0,25 pour cent pcm). C’est désormais la prévision centrale.
• Le scénario « très élevé » suppose que la nouvelle inflation mensuelle équivaut à 5 pour cent par an (0,4 pour cent pcm). Cela reflète l’expérience inflationniste du Royaume-Uni entre 1988 et 1992 (lorsque l’inflation mensuelle moyenne était de 0,45 pour cent).

Nous avons précédemment suivi les scénarios « très élevé » ou « élevé ». Nous pensons toujours que les nouveaux chiffres devraient se situer en moyenne entre les deux dans les mois à venir.

Les dernières données de l’ONS (couvrant les trois mois jusqu’en mars 2024) suggèrent que les salaires augmentent de 6 pour cent (hors bonus). Autrement dit, la croissance des salaires reste élevée à mesure que les salaires continuent de rattraper l’inflation passée. On peut s’attendre à ce que cette situation se poursuive et exerce une pression à la hausse sur les prix, notamment dans le secteur des services. Le taux d’inflation des services reste élevé à 5,9 pour cent mais est en baisse, tandis que l’inflation sous-jacente (hors alimentation et énergie) est tombée à 3,9 pour cent. Ces facteurs indiquent que les pressions inflationnistes persisteront probablement jusqu’en 2024. Toutefois, la diminution des taux d’inflation élevés à partir de 2023 aura tendance à dominer et à faire baisser l’inflation globale au premier semestre 2024, malgré ces pressions inflationnistes persistantes. Sur une note plus optimiste, la mesure de l’inflation moyenne réduite du NIESR d’aujourd’hui a considérablement chuté à 2,5 pour cent.

Le fait que la nouvelle inflation ait été élevée malgré l’effet Ofgem a augmenté nos prévisions d’inflation à mesure que nous avançons par rapport aux attentes des mois derniers. Nous pensons toujours que l’issue la plus probable se situe entre les scénarios haut et très haut, ce qui signifie que l’inflation en mai se situera entre 1,8 et 2,1 pour cent, là où elle atteindra son point bas avant de remonter à nouveau. Si nous suivons les scénarios élevés et très élevés, l’inflation sera de l’ordre de 3 à 4 pour cent d’ici décembre 2024, avec une trajectoire clairement ascendante jusqu’en 2024. Toutefois, si l’inflation mensuelle se présente avec des chiffres faibles ou moyens, la fourchette sera comprise entre 1,6 et 2,3 pour cent d’ici décembre, ce qui montre que l’inflation s’est stabilisée autour de l’objectif.

Cette prévision suppose que les tensions géopolitiques ne se détériorent pas. Un conflit direct entre la Russie et l’OTAN aggraverait rapidement la situation de l’inflation. À l’Est, si les tensions croissantes entre les États-Unis et la Chine conduisaient à une intensification de la guerre commerciale, voire à un conflit militaire ouvert en mer de Chine méridionale ou en République de Chine (Taiwan), les chaînes d’approvisionnement mondiales seraient perturbées et l’inflation considérablement augmentée. , à des niveaux bien supérieurs à ceux de 2022. Le Moyen-Orient reste une source potentielle d’incertitude, même si les récents échanges d’avril entre Israël et l’Iran ne semblent pas s’être intensifiés pour l’instant.

Pour une analyse plus approfondie des perspectives actuelles et futures de l’inflation au Royaume-Uni, voir :

Suivi de l’IPC NIESR

Quand l’inflation britannique reviendra-t-elle à l’objectif de 2 pour cent par an fixé par la Banque d’Angleterre ? Observatoire de l’économie.

Perspectives économiques du NIESR

[1] Cette analyse fait l’approximation selon laquelle le taux d’inflation annuel est égal à la somme des douze taux d’inflation mensuels. Cette approximation ignore la « composition » et n’est valable que lorsque les taux d’inflation sont faibles. Dans les prochaines versions, j’ajouterai l’effet cumulatif pour être plus précis aux niveaux d’inflation actuellement élevés.

Parutions:

L’économie symbiotique.,Référence de ce livre.