ECONOMYNEXT – Le groupe Ceylon Electricity Board, géré par l’État du Sri Lanka, a déclaré des bénéfices de 86 milliards de roupies grâce à 25,9 milliards de roupies de plus-values ​​provenant d’un transfert d’actions, selon des comptes provisoires.

La roupie s’est également appréciée au cours du trimestre, ce qui maintient les prix du carburant importé à un niveau bas.

En tant qu’entité autonome, le Ceylon Electricity Board a réalisé des bénéfices de 84,6 milliards de roupies au cours du trimestre de mars.

Les revenus de la CEB ont augmenté de 38,5 pour cent à 167 milliards de roupies au cours du trimestre de mars 2024, tandis que le coût des ventes a chuté de 26,1 pour cent à 105,0 milliards de roupies, soit un bénéfice brut de 62,7 milliards de roupies.

La CEB a également déclaré 30,6 milliards de roupies d’autres revenus et gains au cours du trimestre de mars, contre 3,1 milliards de roupies l’année dernière.

Autres revenus et gains

Le service public a déclaré avoir réalisé une plus-value de 25,9 milliards de roupies en transférant les actions de LTL Holdings à West Coast Power, un IPP dans lequel d’autres entités détiennent une participation majoritaire.

Au cours du trimestre, la roupie s’est également appréciée.

Une appréciation de la roupie contribuera à réduire le coût de possession des prêts en dollars ainsi que le coût des combustibles thermiques importés et les coûts de maintenance des pièces de rechange.

La banque centrale a laissé le taux de change du Sri Lanka s’apprécier, passant de 324,40 roupies en décembre 2023 à 300,17 en mars 2024, dans un contexte de politique déflationniste et de faiblesse du crédit privé, permettant également une baisse des coûts du carburant importé.

Surtout après 1978, après que les baisses de taux ont plongé le pays dans une crise de balance des paiements, la banque centrale a collecté des réserves grâce aux taux d’intérêt du marché libre, mais n’a généralement pas permis au taux de change de se réapprécier malgré la génération d’un excédent de balance des paiements grâce à une politique déflationniste.

Mauvais argent non ancré

Avant 1978, lorsque le Fonds monétaire international, apparemment démenti par sa doctrine, a abandonné simultanément ses ancrages extérieurs et monétaires après que la Fed a fermé sa fenêtre sur l’or, déclenchant la période de Grande Inflation, le Sri Lanka n’a pas non plus déprécié sa monnaie, ont souligné les analystes.

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Depuis sa création en 1951, la banque centrale a imprimé de la monnaie sous diverses idéologies contradictoires de Saltwater et de Cambridge (refinancement du crédit rural, stérilisation des sorties de capitaux, ciblage de la production potentielle, ciblage de la courbe des rendements) pour créer des pénuries de devises et des crises monétaires et a commencé aller au FMI à partir du milieu des années 1960.

À partir de 1978, après que le deuxième amendement des statuts du FMI a refusé à la banque centrale un ancrage extérieur et intérieur crédible à la fois, la monnaie a déclaré se déprécier fortement.

Le gouvernement était donc incapable d’équilibrer son budget et les entreprises d’État étaient également incapables d’équilibrer leurs budgets, enregistrant de lourdes pertes chaque fois que la roupie baissait et que les prix de l’énergie augmentaient.

Après avoir abandonné son ancrage extérieur et monétaire, la banque centrale a suivi dans les années 1980 un régime conflictuel impliquant un ciblage de la masse monétaire sans taux de change flottant.

Cette idéologie a été rejetée dans sa totalité par Singapour, la Malaisie, Hong Kong, la Thaïlande et la Chine.

Depuis la fin de la guerre civile, les macro-économistes ont suivi un ciblage de l’inflation sans taux de change flottant, combiné à une politique macro-économique extrême visant à cibler la production potentielle, poussant finalement le pays vers un défaut de paiement extérieur.

Les budgets se sont détraqués au début des années 1980 avec la chute de la roupie, malgré la réduction des subventions par le président JR Jayawardene et la fin du contrôle des prix (prix administrés) deux ans plus tôt, dans le cadre de réformes que l’architecte économique de Singapour et ancien ministre des Finances, Goh Keng Swee, a qualifiées d’« économiques ». des réformes que la plupart des gens considéraient comme politiquement impossibles.

Goh, qui a mis en place une caisse d’émission à Singapour rejetant l’idéologie Cambridge-Saltwater, a averti JR de ne pas détruire la roupie.

« Les politiques de taux de change impliquent de nombreuses questions techniques complexes dont je souhaite discuter ici », a-t-il déclaré.

« Dans l’ensemble, les inconvénients d’une roupie qui se déprécie l’emporteront, je crois, sur les avantages. La plupart des produits dont les prix sont réglementés sont soit entièrement importés, soit contiennent une forte proportion de produits importés. Environ un quart de la consommation de riz est importé.

«Tout le blé à partir duquel sont produits le four et le pain est importé. Il en va de même pour le kérosène et le lait en poudre.

« Les tarifs des bus sont largement déterminés par le prix en roupies du pétrole importé et des pièces de rechange. Les engrais sont également pour la plupart importés.

À l’époque, le Sri Lanka disposait d’hydroélectricité.

Injections de capitaux

Certains des prêts en dollars de la CEB ont été repris par le gouvernement central après l’effondrement monétaire le plus brutal de l’histoire de la banque centrale en 2022 et un défaut extérieur.

Le capital d’apport de la CEB à fin mars 2024 s’élevait à 991,4 milliards de roupies, contre 865,1 milliards de roupies.

Avec les bénéfices du trimestre de mars grâce à une certaine ingénierie financière impliquant la vente d’actifs et l’injection de capitaux publics, le groupe de la CEB a accumulé des pertes réduites à 456 milliards de roupies contre 575 milliards de roupies.

La CEB a subi d’importantes pertes, le régulateur n’ayant pas réussi à augmenter les tarifs alors que les macro-économistes ont imprimé de la monnaie pour cibler la production potentielle au cours de la dernière décennie.

De 2011 à 2022, la roupie est passée de 113 à 370 pour un dollar américain, alors que la banque centrale menait une politique monétaire non ancrée et que le régulateur n’a augmenté les prix qu’en 2022.

Le ministre de l’Energie, Kanchana Wijesekera, a déclaré que la dernière baisse de prix avait également été rendue possible grâce à l’appréciation de la roupie.

Sans ciblage potentiel de production (pas d’opérations d’open market inflationnistes), le pays a commencé à se remettre de la stabilité qui lui a été assurée jusqu’à présent dans un contexte de faiblesse du crédit à l’investissement privé.

Le crédit privé du Sri Lanka commence désormais à se redresser.

Sur la base des tendances passées consistant à utiliser des statistiques au lieu des principes économiques classiques (réduction des taux d’intérêt actuels avec des opérations inflationnistes d’open market d’un monopole monétaire basé sur les taux d’inflation historiques dans le cadre d’une « politique monétaire basée sur les données » sans tenir compte du crédit intérieur), les analystes ont mis en garde contre un retour à l’instabilité monétaire dans le cadre d’un ciblage potentiel de la production. (Colombo/19 mai 2024)

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