Hier, les dernières données sur les prix de l’immobilier au Royaume-Uni ont été publiées et la nouvelle semble avoir vraiment déclenché le Financial Times.

En réalité, la baisse a été plutôt modeste.

Les prix moyens se sont contractés de 2,1 pour cent au cours de l’année jusqu’en novembre 2023, contre une baisse de 1,3 pour cent au cours des 12 mois jusqu’en octobre et la plus forte baisse annuelle depuis juin 2011, a annoncé mercredi l’Office des statistiques nationales.

En effet, avec la flambée des taux hypothécaires selon le même journal et bien sûr ses rapports d’il y a un peu plus d’un an sur un « trou noir » budgétaire, les baisses semblent plus mineures. De plus, les rapports faisant état de la plus forte baisse annuelle doivent être pris en compte dans le contexte selon lequel si nous n’avons pas toujours chanté « The only way is up » de Yazz, il a été joué en boucle. Ils arrivent ensuite aux taux hypothécaires.

La baisse des prix reflète l’effet des taux hypothécaires élevés sur le marché immobilier après que la Banque d’Angleterre a relevé les taux d’intérêt d’un niveau record de 0,1 pour cent en novembre 2021 à un sommet en 15 ans de 5,25 pour cent dans le but de maîtriser les taux élevés. inflation.

C’est un cadre intéressant, car les augmentations des taux hypothécaires n’étaient pas censées être la faute du gouvernement de Liz Truss. Nous arrivons néanmoins au cœur des préoccupations du Financial Times.

Londres a été la région du Royaume-Uni la moins performante, enregistrant une contraction annuelle de 6 pour cent, la plus importante depuis 2009. Mais la capitale reste la partie la plus chère du pays, avec une maison moyenne coûtant 505 000 £.

Je ne sais pas s’il s’agit simplement de s’adresser à son public principal de banquiers ou de penser à leurs propres maisons, mais il s’agit néanmoins d’une baisse relativement faible après ce que nous avons vu. Surtout si l’on analyse l’abordabilité des prix de l’immobilier à Londres, en moyenne à un peu plus d’un demi-million. Bien sûr, nous avons appris plus tôt ce mois-ci que tout le monde n’était pas d’accord avec moi sur ce point.

Le président de NatWest a déclaré qu’il pensait qu’il n’était actuellement pas « si difficile » pour les gens d’accéder au logement. (BBC)

Toute une déclaration de la part de quelqu’un qui était autrefois président de la Financial Services Authority.

Dans l’immédiat, ils s’attendent à une aggravation en raison du retard dans les données reçues.

Gabriella Dickens, économiste au cabinet de conseil Pantheon Macronomics, a déclaré que, étant donné que la mesure de l’ONS était en retard sur les données de Nationwide – qui a signalé une baisse annuelle maximale de 5,3 pour cent en septembre – « il est peu probable que novembre marque le nadir de la mesure officielle ». « Nous continuons de nous attendre à une baisse de 5 pour cent de la mesure officielle des prix de l’immobilier, le creux se matérialisant à la fin du premier trimestre. [2024], » dit-elle.

Mais même une baisse de 5 % serait bien inférieure à ce à quoi on aurait pu s’attendre dans ces circonstances. Par exemple, cela suggérerait qu’une hausse de 1 % du taux d’escompte entraîne une baisse de 1 % des prix de l’immobilier si l’on la prend au pied de la lettre.

Regarder vers l’avant

À la fin de 2023, nous avons observé une baisse des rendements obligataires britanniques qui a donné le ton à une baisse des taux hypothécaires et c’est ce que nous avons constaté au début de 2024. Cela a conduit à une sorte de refonte chez Knight Frank, selon The Guardian plus tôt cette semaine.

Après une année de baisse soutenue des prix en 2023, le cabinet de conseil immobilier international Knight Frank a annoncé qu’il mettait à jour ses prévisions selon lesquelles les prix de l’immobilier au Royaume-Uni augmenteraient de 3 % en 2024, contre une estimation antérieure d’une baisse de 4 %.

Dans un contexte de baisse de l’inflation et d’anticipation croissante de baisses de taux d’intérêt, elle a déclaré s’attendre à ce que la hausse des approbations de prêts hypothécaires observée ces derniers mois se traduise par une augmentation d’au moins 10 % des transactions cette année.

Je suis sûr que Knight Frank était très heureux de prévoir une reprise dans son propre secteur. Mais ils captaient un sentiment que nous avons vu ce matin de la part de l’enquêteur britannique ou RICS. Par l’intermédiaire de Reuters.

Le ralentissement du marché immobilier britannique s’est atténué le mois dernier, la baisse des taux hypothécaires ayant fait augmenter la demande, selon une enquête publiée jeudi par la Royal Institution of Chartered Surveyors qui vient renforcer les signes de stabilisation du secteur.

D’accord, comment mesurent-ils cela ?

La mesure RICS des demandes de nouveaux acheteurs a atteint un solde net de -3 en décembre – son moins négatif depuis avril 2022 – contre -13 en novembre. L’indicateur des ventes de logements convenues est passé à -6 en décembre, soit le chiffre le plus élevé depuis mars 2022.

Ils ont également suggéré un changement dans les attentes en matière de prix de l’immobilier.

Le solde des prix de l’immobilier du RICS, mesurant l’écart entre le pourcentage d’enquêteurs constatant des hausses et des baisses des prix de l’immobilier, est passé de -41 en novembre à -30 en décembre et à moins de -60 en septembre et août, le plus bas depuis 2009.

La musique d’ambiance a été ajoutée aujourd’hui par la Banque d’Angleterre.

Les prêteurs ont indiqué que la disponibilité du crédit garanti pour les ménages a augmenté au cours des trois mois précédant fin novembre 2023 (T4). Il devrait rester inchangé au cours des trois prochains mois jusqu’à fin février 2024 (T1).

L’enquête a été réalisée début décembre et renforce donc notre opinion précédente selon laquelle les banques ont abordé 2024 avec envie de se lancer dans le secteur des prêts hypothécaires. Nous l’avions déjà observé à travers le faible écart entre les rendements obligataires britanniques et certains des nouveaux taux hypothécaires britanniques plus bas. Quelque chose que l’enquête semblait prédire.

Les prêteurs ont indiqué que les spreads globaux sur les prêts garantis aux ménages – par rapport au taux d’escompte ou au taux de swap approprié – se sont élargis au quatrième trimestre et devraient se rétrécir au premier trimestre.

L’étudiant chercheur qui présentait la réunion du matin a dû être ravi lorsqu’il a réalisé qu’il aurait l’occasion de faire remarquer au gouverneur Bailey qu’il avait géré le risque d’une chute importante des prix de l’immobilier d’une manière si magistrale.

Commentaire

L’une des caractéristiques des marchés est qu’ils ont tendance à dépasser leurs limites au départ. C’est Rudiger Dornbusch qui a intégré cela dans la théorie des attentes rationnelles à l’époque. La raison pour laquelle je mentionne cela est que les rendements obligataires britanniques ont augmenté un peu hier après les chiffres de l’inflation. Par exemple, le rendement à dix ans a grimpé de 4 % après être tombé en dessous de 3,5 % dans l’enthousiasme du début de l’année. Cela s’est accompagné d’une multiplication d’opérations à bouche bée de la part des banquiers centraux.

Même si la présidente a reconnu que le consensus se formait, elle a également déclaré que les paris du marché sur des baisses de taux agressives constituaient une diversion.

Ce sont les mots de la présidente de la BCE, Lagarde, dans une interview accordée à Bloomberg, qui cherchait à calmer la pression en faveur de réductions des taux d’intérêt, renforcées par la contraction économique en Allemagne que nous avons examinée lundi. Bien que dans un geste typique d’elle, elle ait ensuite dit cela.

Même si la présidente a reconnu que le consensus se formait, elle a également déclaré que les paris du marché sur des baisses de taux agressives constituaient une diversion.

Il y a toutes sortes de questions soulevées à propos d’une telle déclaration prévoyant ce que penseront ses collègues dans 6 mois, en particulier pour quelqu’un qui prétend être « dépendant des données », mais pour nos besoins d’aujourd’hui, le tableau d’ensemble était celui d’attentes de baisse des taux d’intérêt repoussées au second plan. avenir.

Ainsi, comme vous pouvez le constater, la tendance vers un point bas des prix de l’immobilier a baissé, puis la hausse a ralenti au cours des deux derniers jours. Mais comme c’est une année électorale aux États-Unis et au Royaume-Uni, je m’attends à ce que les banques centrales donnent un coup de pouce. Après tout, nous sommes habitués à ce qu’ils parlent en langues fourchues.