ECONOMYNEXT – Les recettes fiscales du Sri Lanka ont augmenté de 50% pour atteindre 1 198 milliards de roupies jusqu’en juin 2023, et les dépenses hors intérêts ont été maîtrisées, aidant à enregistrer un excédent primaire, selon les données officielles.

Les recettes non fiscales ont augmenté de 43% à 116,0 milliards de roupies, selon les données publiées par la banque centrale.

Les revenus totaux ont augmenté de 43% pour atteindre 1 317 milliards de roupies.

Cependant, les dépenses courantes ont également augmenté de 48% pour atteindre 2 325,5 milliards de roupies.

Une grande partie des dépenses courantes, soit 1 211,8 milliards de roupies, correspondait aux charges d’intérêts.

Le Sri Lanka a des taux d’intérêt nominaux et une inflation élevés en raison d’un taux de change dit flexible, d’un ancrage souple très instable avec des conflits d’ancrage fondamentaux qui n’est ni un ancrage dur constant ni un flottement propre et est sujet aux crises monétaires à partir d’une politique fixe taux.

Les pays dotés de banques centrales similaires se heurtent souvent à des crises monétaires lorsque les taux sont réduits avec des opérations d’open market, et si le gouvernement a des obligations souveraines internationales, fait défaut rapidement car les détenteurs d’obligations vendent lorsqu’ils voient la monnaie ou la réserve chuter.

L’argent est généralement imprimé pour supprimer les taux d’intérêt et refinancer efficacement l’activité du secteur privé (PIB cible ou production potentielle), et est ensuite imputé aux « déficits budgétaires » par les macro-économistes en raison de l’utilisation de titres publics dans les opérations d’open market.

Au cours des six mois précédant juin 2022, le déficit global était de 947,1 milliards de roupies, bien que le crédit de la banque centrale au gouvernement (prétendue monétisation de la dette) ait été supérieur de 1000,4 milliards de roupies au déficit.

Le soi-disant « crédit net au gouvernement » qui comprend les activités de stérilisation des banques centrales ainsi que les bénéfices réalisés sur son stock d’actifs intérieurs.

L’année dernière, la banque centrale a épuisé ses réserves, a emprunté de l’argent à la Reserve Bank of India et à d’autres sources et les a épuisées, et a stérilisé les interventions (monnaie imprimée pour compenser les ventes en dollars).

En revanche, au cours des six mois jusqu’en juin 2023, le crédit de la banque centrale était négatif de 224,2 milliards de roupies, la banque centrale ayant «inversé» l’impression monétaire et reconstitué des réserves de change stérilisant les achats de dollars.

La correction du budget est plus importante que ne le montrent les données, car l’encours des bons du Trésor de la banque centrale augmente en raison du refinancement de la dette en interne, où les charges d’intérêt du déficit budgétaire deviennent des bénéfices de la banque centrale sans modifier la liquidité de l’économie .

Les bénéfices ne causent aucune instabilité monétaire ou perte de réserves de change, jusqu’à ce qu’ils soient transférés au gouvernement plus tard. La banque centrale appartient entièrement au gouvernement.

En vertu d’une disposition de sauvegarde inscrite dans sa constitution d’origine par son architecte John Exter, l’instabilité monétaire due aux transferts de bénéfices a été temporairement stoppée en 2023, contribuant à stabiliser le secteur extérieur.

En 2022, la banque centrale a subi d’importantes pertes sur les dollars empruntés au FMI et via les swaps de la banque centrale, alors que la monnaie s’effondrait. Cependant, avec l’appréciation de la roupie en 2023, ils représentent également des bénéfices comptables.

L’encours des bons du Trésor de la banque centrale (tant que les opérations d’open market sont déflationnistes à un taux de change stable et qu’elle peut collecter des réserves dans le cadre d’un régime monétaire plus cohérent ou plus sain) représente un actif potentiel ou virtuel en dollars par rapport à ses engagements en dollars, tout comme les réserves réelles , disent les analystes.

Une nouvelle loi monétaire n’a limité ni le taux directeur fixe, ni les emprunts par le biais de swaps pour éviter que de tels événements ne se reproduisent à l’avenir.

Les analystes ont souligné que les déficits de la balance des paiements et l’instabilité monétaire proviennent d’un rejet de l’économie classique et de malentendus sur les notes de travail émettant des banques qui ont émergé parmi les bureaucrates économiques anglo-américains dans les années 1920, déclenchant des crises économiques en temps de paix.

Le Fonds monétaire international suit généralement un solde primaire du budget, car les taux d’intérêt doivent être relevés pour réduire le crédit privé intérieur et mettre fin à la crise monétaire qu’il est appelé à résoudre.

Le solde primaire était positif de 30,7 milliards de roupies jusqu’en juin 2023, contre un déficit de 244,8 milliards de roupies l’année dernière.

L’objectif du programme du FMI pour le solde primaire de juin 2023 était un déficit de 113 milliards de roupies.

Le solde primaire positif provient des hausses des taux d’imposition et de l’inflation qui a augmenté les impôts ainsi que la réduction des coûts (consolidation basée sur les dépenses) par la direction actuelle du Trésor, est une surperformance par rapport à l’objectif du FMI.

Le Fonds monétaire international décourage la réduction des dépenses et s’est concentré sur l’assainissement budgétaire basé sur les recettes.

Au cours d’un précédent programme du FMI, les dépenses sont passées d’environ 17 % du PIB à 20 %.

(Colombo/Aug21/2023 – recettes fiscales corrigées au paragraphe 01)